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税务专业人士关于客户投资趋势的实用技巧

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随着自动咨询的普及和算法取代投资顾问,税务专业人员的角色的重要性将日益提高。您作为税务和合规专家的角色将扩大到包括负责税务意识的投资咨询的“财务四分卫”。

随着时间的流逝,高净值客户将逐渐依靠他们的税务专家来为关键漏洞(包括被动投资的增长)提供周到的咨询。

据英国《金融时报》报道,类似指数的股票投资现在占据了市场的三分之一以上,这并不能完全说明“壁橱索引者”或那些密切关注基准但不愿承认这一点的人。随着机器人获得了巨大的吸引力,这一百分比肯定会增长。德勤(Deloitte)最近的一份研究报告预测,在目前的分配中,ETF的总投资额将超过3万亿美元,而未来十年,自动交易市场的份额将达到5万亿美元。根据德勤的测算,这8万亿美元的总资产几乎占当前家庭财富的30%。此外,大多数ETF的增长很可能会流入由少数大型公司支持的廉价股票指数中。大量流入指数型股票ETF,特别是在市场顶部或附近时,将增加发生意外后果的可能性。

下面列出了一些有助于您改善客户成果的技巧。

投资组合管理最佳做法提示

确保鼓励税收意识的最佳做法,包括使用应税资产的单独管理的帐户或SMA,资产位置管理计划,已实现的收益预算,税收损失的收集以及HIFO(先进先出)会计。在核心高净值投资组合中采用主动和被动策略的客户定制组合,其目标是实现尽可能最佳的基于风险的结果,这是所有顾问和税务专业人员的目标。

当心,被动式股票指数从来都不打算成为投资产品的模板。指数型投资产品的估值效率低下(估值过高和过低)在未来几年内可能会加剧,这肯定会影响其取得的成果。投资者应避免过度受欢迎的投资通常会出现的繁荣周期和萧条周期,而现在却面临被动的类指数投资产品。

必须存在主动管理才能使被动可投资指数产品保持生存。如果没有足够的积极管理,被动投资很可能会失去评估效率。我们认为,随着时间的推移,对被动式指数投资的过度投资将导致定价错误和效率低下,最终导致业绩不佳。

指数类股票基金按市值大小加权,这可能会导致定价错误。在可投资股票指数中,基于资本化的权重将导致规模较大的资本化公司吸引更多投资,从而为集中和动量风险创造了潜在的风险,成为了新兴市场中的问题。

随着时间的推移,类似被动指数的股票回报率不太可能超过主动管理者。一旦中央银行的活动恢复正常,基本面将再次推动绩效和积极的管理复兴。

结构化,类似于指数的独立管理账户所持有的证券通常比其拟模仿的指数要少得多,因此更容易受到集中和动能风险的影响。跟踪误差(与指数的偏差)更容易成为问题,因为这些账户仅持有指数所含股票的代表性部分。在熊市期间,价格波动可能会持续较长时间,这可能会导致相对的性能问题。

行为金融最佳做法提示

指数型基金缺乏专业管理,因此无法在充满挑战的市场中进行投资组合干预。指数型股票基金无法管理风险敞口。风险(波动性)在市场低迷时会成倍增加,就像2008年和2009年初的熊市一样。由于无法在波动加剧的时期内改变风险敞口,筹集资金或强调防御性行业,因此在退出时机或尝试失败的行为失误的可能性会增加。同样,前景理论(由Kahneman和Tversky于1979年提出)建立在这样一种观念上,即投资者的损失是收益的两倍,而收益却是收益的两倍,这也可能导致退出。当投资者情绪高涨时,活跃资产经理(以及咨询和税务专业人员)的父母指导可能是至关重要的支持机制。

在低回报的环境中,类似指数的回报可能不足以达到基本的退休目标。持续低劣的投资组合回报可能会鼓励投资者增加对风险资产的配置,这可能会导致糟糕的结果。相反,他们也可以简单地决定退出市场。尽管无法控制市场回报,但是周到,持续的行为指导可以为帮助客户实现财务目标提供有意义的支持。

请注意不利的回报排序(意外的大市场下跌)及其对客户行为的潜在影响。当市场大幅下跌以及价格波动加剧时,行为错误的可能性就更大。对于被动投资缺乏专业管理的情况尤其如此。我们认为在牛市的后期阶段依靠新的,类似于老式指数的投资是不明智的。无论市场状况如何,重要的是要帮助客户坚持到底,而不是退出市场或试图把握时机。

税务意识的最佳做法提示

“一刀切”的解决方案不是定制的“税后”重点解决方案。 ETF不能选择客户特定的定制,因为索引是在税前环境中定义风险和回报的通用表示形式。同样重要的是,许多个人投资者,尤其是退休人员,比标准指数可以轻易支持的风险规避性更高,因此指数ETF可能不合适。

被动投资基金工具(例如ETF)可以提高税收效率,但不具有税收意识。诸如ETF的被动投资可能会节省税收,因为更少的交易限制了收益的实现,但是它们没有税收意识,因为无法进行特定的税后客户定制。 ETF的税收损失征集是一个全有还是全无的提议,因为它需要清算具有完全代表性的股票,而不是特定股票(在SMA中就是这样),因此效率很低。

鉴于近来主动管理的不佳表现,尽管近乎普遍采用被动股权投资一直是合理的投资者反应,但这种情况可能不会持续。金融科技的出现(机器人咨询),增加的投资顾问(剩下的在职顾问)的监管负担以及最近股票基本面与估值的脱钩,导致了对算法驱动,类似指数的投资解决方案的需求海啸。随着顾问的减少,您作为财务四分卫的角色将扩大到包括税务和合规专家之外的投资顾问。随着时间的流逝,高净值客户将逐渐依赖您的税务意识敏锐的财务头脑和在重要投资问题上周到的顾问。不幸的是,被动投资的增长很可能成为这些问题之一。税务专家要当心:指数式投资不是万能药!

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